三季度日本经济总体运行不如二季度。经济增速略微回落，失业率略有上升，价格水平继续保持低位运行，贸易顺差大幅减少。经济增速略微回落主要是由于固定资本形成总额和出口下降所致。展望未来，受价格持续低位运行，失业率居高不下，股市大幅下跌，日元潜在升值压力以及新经济政策效果时滞的影响，预计全年日本经济仍将呈现下降的运行走势。

　　一、三季度日本经济运行总体不如二季度

　　三季度各项主要经济指标显示，日本经济总体运行不如二季度。与二季度相比，经济增速略微回落，失业率略有上升，价格水平继续保持低位运行，贸易顺差大幅减少。

　　（一）国内生产总值增速略微回落

　　三季度日本国内生产总值，按季节调整后计算，比二季度增长0.7%（折年率为3.0%），比二季度的增长1.0%回落了0.3个百分点。去年三季度日本国内生产总值比上季度下降1.4%，四季度下降0.5%，今年一季度增长0.2%。

　　（二）失业率略有上升

　　三季度日本失业率在二季度较高水平上有微幅上升。二季度4月份失业率为5.2%，5月份和6月份均保持在5.4%的水平，而三季度的7、8、9三个月失业率一直保持在5.4%的水平，逼近去年12月份历史最高点5.5%的水平。

　　（三）价格水平继续保持低位运行

　　三季度消费者价格水平下降0.8%，比二季度下降1.0%缩小了0.2个百分点。其中7月份下降0.9%，8月份下降0.8%，9 月份下降0.8%。尽管消费者价格水平降幅略有缩小，但仍保持低位运行，截止到今年三季度，消费者价格水平已连续18个季度下降。 

　　（四）贸易顺差大幅减少

　　三季度，日本出口增速减慢，贸易顺差比二季度下降8.5%。7月份出口43968亿日元，贸易顺差为7496亿日元；8月份出口40685亿日元，贸易顺差为6417亿日元；9月份出口44507亿日元，贸易顺差为10547亿日元。

　　二、三季度日本经济增速回落的主要原因

　　日本经济继今年一季度扭转前几个季度下降出现增长、二季度增速加快之后，三季度经济增速又有所回落。这一结果主要是净出口和民间企业设备投资下降导致的。

　　（一）从国内需求看，国内需求成为日本经济保持一定增速的主要原因。按季节调整后计算，三季度日本国内需求，比二季度增长0.9%，二季度增长0.7%，增速比二季度加快了0.2个百分点，决定了三季度日本经济仍能继续保持了一定增长。

　　（二）从民间需求看，消费需求增速加快，投资需求增速回落，库存大幅增长。三季度日本民间需求比二季度增长1.0%，二季度增长0.9%。其中，民间最终消费支出增长0.8%，比二季度增速加快0.3个百分点；民间住宅投资下降0.2%，比二季度降幅缩小0.7个百分点；民间企业设备投资下降0.9%，二季度为上升0.2%；三季度民间库存填充下降幅度比二季度缩小43.1%，比二季度的25.2%缩小幅度扩大了17.9个百分点。

　　（三）从政府需求看，消费需求增速加快，投资需求降幅扩大，库存增速急剧回落。三季度政府需求比二季度增长0.3%，二季度为零增长。其中，政府最终消费支出增长0.9%，比二季度加快0.3个百分点；政府固定资产投资下降1.6%，二季度下降1.5%；三季度政府库存增长2.6%，二季度增长104.9%。

　　（四）从国外需求看，出口和进口增速同时减慢，但出口增速减慢的幅度更大一些，导致了净出口增速由升转降，成为导致三季度日本经济增速回落的主要因素。三季度出口增长0.5%，比二季度的增长5.9%回落了5.4个百分点；进口增长1.8%，比二季度的增长3.4%回落了1.6个百分点；净出口下降3.7%，二季度为增长14.6%。

　　综合起来看，三季度国内生产总值增长0.7%，国内需求贡献0.8个百分点，国外需求负贡献0.1个百分点。其中在国内需求中，民间需求贡献0.8个百分点，政府需求贡献0.1个百分点。

　注： 本表为按不变价格（1995=100）计算并经季节调整后的数据。
 　　固定资本形成总额=民间住宅投资+民间企业设备投资+政府固定资产投资。
 
　　三、全年日本经济仍将继续负增长

　　目前看来，日本四季度的经济形势十分严峻，除了9月份经济先行指数为60.0外（高出平衡点50整整10点），其他各种预警指标都不看好，如企业景气指数、消费者信心指数、工业生产指数等都有不同程度的下降，预示着日本经济将可能进一步萎缩。同时失业率居高不下、股市下跌、企业投资不振、日元汇率再次上涨、出口增长乏力、通货紧缩尚未好转、不良债权和企业破产增加等一系列不利因素将会使四季度日本经济继续低速增长乃至全年日本经济继续呈现负增长。

　　（一）民间最终消费支出出现快速增长的走势难度很大

　　约占日本经济总量三分之二的民间最终消费支出增长乏力，是日本经济放慢的重要原因。从目前来看，民间最终消费支出难以快速增长。一是居民对未来收入增长预期降低，9月份居民可支配收入下降2.1%，比8月份降幅扩大了0.4个百分点；二是就业状况不断恶化，10月份居民就业预期指数为30.5，比9月份回落了0.4个百分点；三是居民购买意愿下降，10月份购买意愿指数为45.0，比9月份回落了1.1个百分点；四是消费者信心指数不断下降，10月份消费者信心指数为41.8，比9月份回落了1.0个百分点。加之人口老龄化和社会保障制度的缺陷以及目前经济结构改革的困难等因素的影响，使人们对消费持谨慎态度，民间最终消费支出增长乏力的状况将继续下去。

　　（二）固定资产投资将继续下降

　　构成总固定资产投资主要部分的民间住宅投资、民间企业设备投资和政府固定资产投资，估计仍将继续呈现下降的趋势：一是由于设备和生产能力过剩、收益恶化、银行不良债权、市场预期低迷等因素的共同作用。日本企业设备投资的萎缩状况难有根本改观，工业生产指数在9月份由升转降，下降0.1%；制造业大企业利润今年二季度下降8.4%，订单数量也下降3.7%，并且大型企业中对未来经济持悲观态度的人所占比例比持乐观态度的人多37个百分点。二是目前日本财政赤字与政府债务危机严重，日本政府正在全力推行紧缩财政政策，刚刚通过的反通货紧缩计划的政策效果至少还有半年的滞后期，这些将影响政府投资的增长；三是日本的住宅投资不断下降，9月份新建住房开工率下降0.9%，住房销售率下降幅度更大，为9.4%，前景比较严峻；四是资本外流严重，日本财务省11日公布的数据显示，近几个月来，日本出现了资金大量外流，仅９月份，从日本证券市场上流出的资金就超过48000亿日元，将直接影响到国内投资的增长。

　　（三）净出口将可能会进一步减弱

　　虽然年初以来,出口快速增长曾推动经济的回升，但从目前看，四季度日本净出口增速将继续下降，主要有三个原因：一是日本最大的出口市场即美国的消费者需求乏力，将成为日本出口继续减缓的一个重要原因。二是目前美元兑日元的汇率约为1：119，美元仍处于有利于美国商品竞争的地位，自然会阻止日本的出口增长。三是最近日本主要大公司，如日立制作和富士通等主要高科技出口商纷纷削减获利目标,这一举措将对日本的出口企业产生不好的预期。

　　（四）新经济政策的实施见效仍有一定的滞后期

　　日本的财政政策和货币政策等宏观调控手段的空间已比较狭小。财政处在空前严重的债务危机之中，对内债务已经达到GDP的140%，中央银行贴现率为0.1%，相当于零利率。鉴于目前的日本经济形势，日本政府10月30日宣布了一项反通缩计划，主要内容包括：加快处理不良债权，严格银行对外贷款的审查，将根据存款保险法对自有资本不足的银行注入公共资金，建立扶助破产企业再生的“产业再生机构”等。小泉首相还宣布了一项超过一万亿日元的减税计划。此外，日本银行也决定进一步实施宽松金融政策，将日本银行经常账户储蓄金余额从现有的10-15万亿日元提高到15-20万亿日元，增加货币供应量。同时将每月购买的长期国债增加到1.2万亿日元。这一计划虽有提振经济信心的作用，但政策效果至少也要等到明年3月份才可能会有所显现。

　　鉴于目前的经济形势，日本金融大臣竹中平藏本11月5日向内阁会议提交的《2002年度经济财政报告》的白皮书，认为在通货紧缩和经济低迷的相互作用下，日本经济已陷入恶性循环，如果出口和生产的增加能够促进企业收益增长，改善雇佣和所得环境，日本经济就有可能出现复苏。但是，一旦美国经济停滞，日本的经济景气就会迅速步入低迷。白皮书预期，在明年3月底之前，日本国内生产总值仍将会是零增长。另外，世界银行11月6日修正了对日本经济增长的预期，把日本经济2002年的增长率从最初的增长1.7%调整为下降1%。综合各种因素，我们认为四季度日本经济仍将继续保持低速增长，全年仍将是负增长。

（国家统计局国际中心）