全球经济趋好转 回暖基础待稳固

　  二季度以来，在世界各国系列救援政策措施的刺激下，全球经济在经历严重的衰退之后，出现了复苏的迹象。美国等主要发达国家经济增长由负转正，中国等新兴国家则逐季加速。当前，世界经济仍面临诸多不稳定因素，自主增长的内生动力依然不足、高失业形势一时难以缓解，预计全球经济全面复苏将是一个缓慢曲折的过程。

　  一、世界经济企稳向好势头日趋明显

　  （一）经济增速逐季加快

　  近期世界经济出现回升，尤其是北美和亚洲地区的回升幅度较大，西欧次之。其中，美国、日本、德国和法国经济已经恢复增长，中国等部分新兴经济体经济增长开始加快。

　  美国第三季度的国内生产总值(GDP)按年率计算增长3.5%，为连续四个季度下滑后的首次增长，这是美国经济自2007年12月步入衰退以来的最好表现，也远远超出外界此前预期的增长3.3%。国际货币基金组织（IMF）在10月1日发布的《世界经济展望》中将美国2010年经济增长预期由增长0.8%上调至增长1.5%。

　  欧盟统计局10月7日发布的数据显示，二季度欧元区和欧盟的GDP环比分别下降0.2%和0.3%，同比分别下降4.8%和4.9%，较一季度有所好转。由德国IFO、法国INSEE和意大利ISAE组成的CES-Ifo预计欧元区第三季度GDP环比增长0.4%，将为15个月来首次环比增长。国际货币基金组织10月1日预测，欧元区2010年GDP增长0.3%，2009年下滑4.2%，均比7月份的预测高0.6个百分点。法国和德国国家统计局8月13日公布的数据显示，2009年第二季度GDP环比均增长0.3%。这是法国和德国经济在经历了4个季度的负增长之后的首次转正。

　  英国国家统计局10月23日公布的数据显示，今年第三季度英国国内生产总值(GDP)较前一个季度下降0.4%，环比降幅较第二季度的0.6%有所收窄，反映了英国经济呈现反弹趋势。

　  作为亚洲最大经济体，日本第二季度GDP环比增长2.3%。GDP增长率时隔4个季度转负为正的趋势并没有发生改变，但反转的力度略显不足。国际货币基金组织（IMF）将日本2009年的GDP预期从下降6%调整至下降5.4%。

　  新加坡贸易及工业部10月12日公布的初步数据显示，新加坡第三季度国内生产总值(GDP)较二季度环比增长14.9%，低于第二季度经修正后的22.0%。第三季度GDP估计较上年同期增长0.8%，这是新加坡经济自2008年第二季度以来首次较上年同期实现增长。

　  韩国第三季度GDP环比增长2.9%，同比增长0.6%。这是自2002年第一季度GDP环比增长3.8%以来的最快增幅，创七年来最高增幅，也是过去四个季度以来GDP首次较上年同期出现增长。

　  印度经历了一季度GDP5.8%的同比增长后,二季度国内生产总值（GDP）增长6.1%；巴西二季度GDP同比增长6%；中国三季度GDP增长8.9%，分别比前二个季度加快2.8个和1.0个百分点;三季度俄罗斯GDP比第二季度增长0.6%，这是自去年第二季度以来首次出现环比增长。数据显示“金砖四国”的经济似乎已拨云见日。

　  （二）工业生产积极向好

　  主要发达国家工业生产由持续下降转为增长。美国第三季度的工业生产增长5.2%，是2008年第一季度以来首次增长，并创2005年第一季度以来最大增幅。美国9月ISM制造业指数为52.6，虽然低于8月份的52.9，但表明制造业活动连续第二个月扩张。欧盟统计局10月14日公布的数据显示，欧元区8月份工业生产连续第四个月回升，环比上升0.9%。分部门来看,欧元区8月份耐用消费品生产环比上升了5.3%，资本货物生产上升了1.1%，中间产品和能源生产均上升了0.5%，只有非耐用消费品生产下降了1.3%。分国家来看，意大利8月工业产值环比上升0.7%，法国环比上升1.9%，德国环比上升1.5%。日本9月工业生产较上月增长1.4%，为连续第七个月上升。

　  新兴经济体工业生产明显提速。8月份印度工业生产同比增长10.4%，工业生产指数（IIP）达到22个月以来的高点；7月份巴西工业生产比6月份增长2.2%,连续7个月出现环比增长。三季度，中国规模以上工业增加值同比增长12.4%，分别比一季度、二季度加快7.3个和3.3个百分点。

　  （三）资本市场显现复苏迹象

　  一是全球股市在波动中回升。在经历了两个季度的动荡之后，全球主要股市不约而同地从3月份开始反弹。道琼斯指数、英国富时100指数、德国DAX30指数都分别于3月触底于6500点、3500点和3590点左右后，震荡回升至10月30日的9712.73点、5044.55点、和5414.96点，分别上涨了49.4%、44.1%和50.8%。

　  二是主要金融机构扭亏为盈。在经历了去年的低谷后，美欧金融巨头业绩明显好转。富国银行第三季度净利润同比增长98%，前三季度净利润总计95亿美元，增长75%。花旗集团第三财季实现利润1.01亿美元，而上年同期亏损28.2亿美元。高盛集团第三财季实现利润31.9亿美元，合每股收益5.25美元，而上年同期利润为8.45亿美元，合每股收益1.81美元。摩根大通公司第三财季实现利润35.9亿美元，合每股收益82美分，而上年同期利润为5.27亿美元，合每股收益9美分。德意志银行第三季净利润约为14亿欧元，同比增长二倍多。

　  三是国际信贷紧缩局面有所改善。美国联邦储备委员会9月17日发布的第二季度资金流量报告显示，个人消费者、企业和政府机构的总借款量环比增长4.9%，比一季度提高0.8个百分点。其中联邦政府债务增长28%，比一季度提高5.6个百分点。美联储于11月3日发布的每周贷款报告中显示，与前一周相比，银行本周申请长期贷款的数额平均每天下降了将近90亿美元。此外，在过去的一周内，美联储持有的商业票据余额为日均482亿美元，比前一周减少39亿美元。美联储从2008年10月27日首次开始接受这类凭证，目的是给企业短期融资提供支持。同时，美联储增加购买房利美、房地美以及美国抵押银行家协会等机构担保的抵押贷款支持类证券，在过去一周，日均购买6244亿美元的这类证券，比一周前增加了1．07亿美元。美国联邦储备委员会3日发布报告说，在截至2日的一周里，美国商业银行向美联储申请的紧急贷款额度比前一周增加，但申请其他贷款的额度有所减少，这表明美国目前的信贷状况仍较为复杂。美联储的每周贷款报告说，各银行在过去一周平均每天申请紧急贷款327亿美元，超过截至8月26日一周的日均300亿美元。美联储并未说明哪些金融机构申请了紧急贷款。紧急贷款利率仅为0．50％。但是，与前一周相比，银行本周申请长期贷款的数额平均每天下降了将近90亿美元。此外，美联储持有的商业票据余额本周为日均482亿美元，比前一周减少39亿美元。商业票据是企业为支付日常开销而进行短期融资的一种债务凭证。在出现信贷危机的情况下，美联储从去年10月27日首次开始接受这类凭证，从而为企业短期融资提供支持。报告同时表明，美联储增加购买房利美、房地美以及美国抵押银行家协会等机构担保的抵押贷款支持类证券，在过去一周日均购买了6244亿美元的这类证券，比一周前增加了1．07亿美元。

　  英国央行公布9月份按揭贷款总额为102亿英镑，比8月增加6亿英镑；住房贷款发放总额达到58亿英镑，而再抵押规模由8月份的30亿英镑增加到33亿英镑。

　  （四）房地产市场逐步回暖

　  美国房屋数据显示，虽然市场还未实现全面复苏，但出现了很多令人振奋的消息。9月份新屋开工数出现四个月中第三次增长，9月份新屋开工数环比增长0.5%，折合成年率为590,000套。8月份新屋销售环比上升1.0%，连续第五个月上升。标准普尔/凯斯-席勒(Case-Shiller)10月27日公布的数据显示，美国20个大城市8月份的房价环比增长1.2%，连续第三个月环比上升。同时，截至9月底，美国新屋库存也降至27年来的最低水平，为25.1万户,低于8月底的26.1万户。9月份新屋售价中值也从8月份的19.99万美元上升至20.48万美元，这也是房产市场从3年衰退中逐步走出的另一稳定信号。

　  英国的房屋市场也出现转机，多项指标显示继续回暖。英国10月房价指数环比上涨2.8%，比9月的增速提高2.2个百分点。不仅刷新自2008年2月以来的记录，而且是自2003年10月以来单月取得的最大环比增幅，同时也是从2008年6月以来首次出现同比增长，增长幅度为0.2%。英国9月BBA抵押贷款许可件数达到38095件，较上年同期大幅增长81.4%，也是连续第四个月高于去年同期水平。

　  （五）大宗商品价格反弹

　  国际油价持续波动上扬，10月21日，纽约原油期货的收盘价一年来首次突破每桶81美元。10月以来，国际油价已经累计上涨6.39美元，月涨9%左右。国际金价多次刷新纪录。10月13日，纽约市场黄金期货合约达到1069.7美元/盎司；11月4日，受IMF出售印度200吨黄金的影响，国际金价又攀升至1070美元/盎司的历史高点。

　  （六）生产、消费信心明显增强

　  在世界主要工业国家中，制造业采购经理人指数（PMI）普遍处于50点上方，且保持增长态势。美国10月份制造业PMI指数由9月的54.3升至55.2点，为连续第五个月上升；欧元区由9月的49.3增至50.7点；英国在回落两个月之后再次超过50，达到53.7点，是去年11月份以来的最高水平；日本为54.3点，略低于9月的54.5点，但仍处于50点上方；中国达到55.2点，比9月高出0.9个百分点，连续8个月位于50点上方。

　  在汽车以旧换新措施政策的刺激下，美国消费市场明显回暖。美国商务部10月29日公布的第三季度经济数据显示，三季度，占美国经济总量三分之二的消费支出增长3.4%，为2007年第一季度以来增长最快的。其中，耐用消费品支出增长22.3%。9月份消费者信心指数达73.5，创下2008年1月以来最高水平。10份月欧元区消费者信心指数由9月份的-19升至-18，这是2008年9月以来最好水平，连续第七个月上升。日本商业和消费信心不断提升，日本9月家庭消费者信心指数升至40.5，连续第9个月提升。

　  二、危机难言结束，不稳定因素依然存在

　  尽管二季度开始全球主要经济体经济出现增长，世界经济呈现出趋稳向好的迹象。但是，全球大多数国家和地区当前的经济增速低于金融危机前的水平，甚至部分国家和地区恶化的经济形势仍未扭转，就业形势依然严峻，世界经济复苏的基础还不牢固。

　  一是国际金融市场仍存在不确定性和风险性。随着10月23日美国金融监管部门关闭6家银行，美国今年倒闭银行数量已突破百家，增至105家，为近20年来的最高水平；10月30日，美国一天之内更是有多达9家银行申请破产保护，创下金融危机以来最高记录。同时，美国财政赤字飙升，美国财政部10月16日发布的数据显示， 2009财年（2008年10月1日至2009年9月30日）联邦政府财政赤字高达1．42万亿美元，高于2008财年的4590亿美元，相当于美国国内生产总值（GDP）的10％，创第二次世界大战结束以来最高纪录。联邦政府债务总额达到美国GDP的4倍多，形成了巨大的“债务泡沫”。而且，全球的外国直接投资也急剧减少。联合国贸发组织９月１７日发表的《2009年世界投资报告》预计2009年全球的外国直接投资流入量在2008年减少0.3万亿美元的基础上，进一步跌至1.2万亿美元，比2008年减少0.5万亿美元。 

　  二是全球股市和房市仍处在波动时期。一方面，美国股市仍处于低位，支撑股市稳定的因素还很脆弱。道琼斯指数10月30日收于9712.73点，距14000点的历史高位仍有很大距离。经济复苏的任何迟滞因素都将引发股市的波动。另一方面，尽管IMF预测美国房价将在2009年第四季度企稳，但仍处于波动期。9月预售屋销量在连续5个月上升后意外下降。单户型住宅销量环比下降3.6%，折合成年率为402,000套；此前经济学家的预计为环比上升2.6%，合440,000套。9月新屋开工环比上升0.5%，尽管在4个月中有三个月出现上升，但远低于市场预计的环比上升2%的增长。

　  三是贸易保护主义明显抬头。为促进本国经济尽早复苏，各主要经济体自顾性进一步增强，继续出台各种贸易限制措施和保护措施。2009年9月WTO的调查显示,仅从2009年4月份伦敦峰会到2009年8月底短短几个月的时间,G20成员国共实施了91起潜在的带有贸易保护主义色彩的措施。据世界银行统计，自金融危机爆发以来，20国集团中有17个国家一共推出约78项贸易保护主义措施，其中47项已经付诸实施。

　  四是全球失业队伍继续扩大。金融危机给世界各国的就业蒙上巨大阴影，失业人数急剧增加，就业形势日益恶化。美国10月份失业率达到10.2%，创26年以来新高；欧元区9月份失业率升至9.7%，是近十年来最高水平；日本9月份失业率5.3%，也处于十年来高位；发展中国家就业状况也不容乐观。联合国预计，2009年至2010年全球失业人数将达5000万，发达经济体到2010年的失业率会高于10%。国际劳工组织预计，全球就业率恢复到危机前的水平估计要花4至5年的时间。这意味着未来几年全球都将面临较为严重的失业问题。

承办：研究室
执笔：陈  思
核稿：朱继无
责编：黄湘冀